加入收藏 | 设为首页 |

匠心家居 依赖境外市场 现金流承压

家居 时间:2021-03-15 浏览:
匠心家居 依赖境外市场 现金流承压

  近日,常州匠心独具智能家居(以下简称“匠心家居”)首发申请获得深交所创业板上市委审核通过。匠心家居主营业务为智能电动沙发、智能电动床及其核心配件的研发、设计、生产和销售。  

  九成收入来自美国

  此次IPO匠心家居计划公开发行新股不超过2000万股,募资10.08亿元用于新建生产基地项目、新建研发中心项目、新建营销网络项目等。2017—2019年,匠心家居营业收入分别为89552.02万元、109699.55万元和117469.88万元,2018年营收增速为22.5%,2019年则下滑到7.08%;净利润方面,2017—2019年依次为10388.49万元、13757.76万元和11293.89万元,呈现波动趋势。

  自成立以来,匠心家居主要面向国际市场销售产品。招股书数据显示,2017—2019年以及2020年上半年,匠心家居外销收入占公司主营业务的比重在95%以上。国际经济形势疲软的情况下,如此依赖境外市场本身就存在较大隐患。更何况,在所有境外市场中,匠心家居对于美国市场的依赖最深。

  2017—2019年,匠心家居美国地区的销售收入分别为81689.53万元、96098.7万元、99601.48万元,占各期营业收入的比重分别为91.8%、88.38%、88%。对美国市场高度依赖,会在很大程度上削弱匠心家居的抗风险能力。

  其实,受到去年年初开始的疫情影响,欧美企业破产率上升、经济不景气,再加上贸易摩擦、汇率波动、税收优惠等因素,已经影响到了匠心家居的业绩。2020年上半年,匠心家居的营业收入仅为 45776.84万元。如今,境外的疫情形势仍存在不确定性,这可能会对匠心家居的业绩产生负面影响。

  这种情况下,外销转内销可能会在一定程度上帮到匠心家居。但国内家居行业的竞争已经进入红海阶段,敏华控股、顾家家居等竞争对手在品牌知名度、渠道网络等方面都有明显的优势,而一直专注于境外市场的匠心家居要想在短时间内打开国内市场,并非易事。2020年上半年,匠心家居国内市场实现营业收入仅为628.91万元,收入占比下滑至1.38%。

  专利诉讼频发

  2019年10月,Ascion LLC dba Reverie(以下简称“原告公司”)对匠心家居的客户Ashley Furniture提起关于智能电动床可拆卸(组装)床脚的专利侵权诉讼,案件所涉产品系匠心家居生产。之后,原告公司提出的和解金额为47.5万美元,截至匠心家居招股说明书签署日,上述案件中侵权之诉已撤回。匠心家居表示其未承担赔偿责任,但需对客户Ashley Furniture进行补偿,并支付了部分第三方专利律师费用18万美元。

  去年6月,匠心家居在美国再次被起诉,涉及案由为产品责任与过失死亡。据原告Jacqueline Connolly提起的诉讼,William Connolly在购买了匠心美国生产的智能电动沙发产品后,使用时起火导致其因火灾去世。Jacqueline Connolly作为William Connolly遗产管理人随即向包括HHC USA CORPORATION(匠心家居在美国的全资子公司)在内的共计4名被告提起产品责任与过失死亡诉讼,诉请的初步赔偿金额为30001美元。截至1月7日更新的第二轮问询回复,该案件仍未判决,责任正在认定中,对匠心家居的影响还未可知。

  此外,报告期内匠心家居还因为产品质量问题向某美国消费者支付过10万美元的和解金。

  无论是专利诉讼,还是产品质量问题,背后都反映出匠心家居在技术方面的欠缺。

  截至2020年6月30日,匠心家居合计拥有131项境内外专利,但其中仅有6项发明专利,且母公司拥有的5项发明专利中有3项为继受取得。

  这或许也能解释匠心家居自主品牌不强的原因。报告期内,匠心家居主营业务收入中来自于ODM、OEM代工模式的销售不断上涨,反观自主品牌的收入占比则从超过半数降低到35.11%。

  应收账款激增

  招股书数据显示,2017—2019年期末,匠心家居应收账款账面余额分别为1.24亿元、1.43亿元、1.9亿元,增速分别为15.18%、32.82%,远远超过同期内其营业收入的增速。这说明,匠心家居尽管营收每年都在增长,但是质量并不高,主要靠赊账来完成。“之所以应收增速大于营收增速,很多情况下都是因为公司新增加了一个政策,比如对客户放宽了账期期限,这有可能是因为公司想扩大自身规模,也有可能是产品的竞争力下降,或者是在和客户的博弈中话语权越来越低,但长此以往都不是好事,会严重影响公司的现金流状况。”业内人士表示。横向比较一下,2018年、2019年行业平均应收账款增速均值呈现下滑趋势,而匠心家居则与行业走势背离。对此,匠心家居并未作出实质性的解释,只是在招股书中表示,“报告期内,公司经营规模稳步提升,销售收入增长带动应收账款相应增加。”

  此外,同期内匠心家居的应收账款周转率分别为8.84次/年、8.2次/年、7.05次/年,比同行可比公司均值慢2—5次/年。应收账款周转率逐年放缓,说明其存在较高的坏账风险。

  以上因素都导致匠心家居的现金流日益疲软。招股书数据显示,报告期内匠心家居经营性现金流分别为1.7亿元、1.23亿元、1.12亿元,长此以往,其营运资金流动性会受到较大影响。

  新金融记者就销售依赖单一市场、关键财务数据下滑、产品质量、研发能力等问题采访匠心家居官方,截至发稿未收到回复。